Harga emas Antam turun Rp17.000 per gram pada 29 September 2026, sementara emas dunia mulai rebound setelah tertekan hampir 4%. Apa yang mendorong koreksi dan apakah tekanan pasar mulai mereda?
Harga emas sedang berada dalam fase yang menarik. Di Indonesia, harga emas Antam kembali turun cukup dalam. Namun di pasar global, emas justru mulai bangkit setelah mengalami tekanan berat pada perdagangan sebelumnya.
Pada Selasa, 29 September 2026, harga emas Antam 1 gram turun Rp17.000 menjadi Rp2.580.000. Penurunan juga terjadi pada harga buyback yang merosot Rp47.000 menjadi Rp2.375.000 per gram. Selisih antara harga jual dan buyback mencapai Rp205.000 per gram. (Kontan, 29 September 2026)
Sekilas, situasi tersebut terlihat seperti satu cerita: emas sedang jatuh. Tetapi jika pasar domestik dan pasar global dilihat secara bersamaan, ceritanya ternyata lebih kompleks. Emas dunia sempat jatuh hampir 4 persen
Tekanan terbesar terjadi pada Senin, 28 September. Harga emas mengalami penurunan tajam hampir 4 persen setelah dolar AS menguat, imbal hasil Treasury meningkat, dan harga energi bergerak volatil. (Reuters, 29 September 2026)
Pada perdagangan tersebut, harga emas spot bahkan turun ke sekitar US$4.110,55 per troy ounce, level terendah dalam sekitar tujuh minggu. Penurunan tajam itu menjadi salah satu tekanan terbesar yang dialami emas dalam beberapa waktu terakhir. (Reuters, 29 September 2026)
Berhitung Kebijakan Moneter AS
Penurunan tersebut bukan sekadar koreksi kecil. Pasar sedang menghitung ulang kemungkinan arah kebijakan moneter Amerika Serikat. Harga minyak yang meningkat memunculkan kembali kekhawatiran inflasi. Jika tekanan inflasi bertahan, ruang bagi Federal Reserve atau The Fed untuk mempertahankan kebijakan moneter ketat menjadi lebih besar.
Sejumlah pejabat The Fed juga memberikan sinyal bahwa inflasi masih menjadi perhatian. Gubernur The Fed Michael Barr mengatakan kenaikan suku bunga lebih lanjut kemungkinan diperlukan untuk menekan inflasi, antara lain karena tingginya harga energi. (Reuters, 29 September 2026)
Di saat yang sama, dolar AS dan imbal hasil Treasury meningkat. Kondisi tersebut menjadi tekanan bagi emas karena emas tidak menghasilkan bunga, sementara aset berbasis dolar dan obligasi menjadi relatif lebih menarik ketika imbal hasil meningkat. (Reuters, 29 September 2026)
Tetapi Selasa membawa cerita berbeda. Setelah mengalami kejatuhan tajam, emas mulai rebound pada Selasa. Reuters melaporkan harga emas naik sekitar 1 persen setelah menyentuh level terendah lebih dari tujuh minggu pada sesi sebelumnya. Pada 13.55 ET, emas spot tercatat naik 0,7 persen menjadi sekitar US$4.142,89 per ounce, sementara emas berjangka AS ditutup 0,3 persen lebih tinggi menjadi US$4.179,70 per ounce. (Reuters, 29 September 2026)
Trend Penurunan Belum Berakhir
Di sinilah persoalannya menjadi menarik. Emas memang bangkit, tetapi belum berarti tren penurunannya sudah berakhir. Reuters mencatat rebound tersebut masih dibayangi ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed. Pasar juga menunggu data ekonomi Amerika Serikat, termasuk data inflasi PCE dan ketenagakerjaan, untuk membaca arah kebijakan moneter berikutnya. (Reuters, 29 September 2026)
Dengan kata lain, pasar sedang mengalami rebound, bukan otomatis memasuki fase bullish baru. Mengapa harga minyak justru menjadi masalah bagi emas? Hubungan ini mungkin tampak berlawanan.
Emas biasanya dikenal sebagai aset lindung nilai ketika terjadi ketidakpastian. Namun ketika kenaikan harga minyak meningkatkan kekhawatiran inflasi, efeknya dapat berbalik. Logikanya sederhana:
Harga minyak naik → tekanan inflasi meningkat → pasar memperkirakan suku bunga lebih tinggi atau lebih lama → imbal hasil naik → biaya peluang memegang emas meningkat.
Dalam kondisi tersebut, investor dapat mengurangi sebagian eksposur terhadap emas dan berpindah ke aset yang memberikan imbal hasil. Inilah salah satu alasan mengapa emas justru dapat tertekan ketika ketidakpastian ekonomi meningkat. Bukan karena fungsi emas sebagai aset lindung nilai menghilang, tetapi karena respons kebijakan moneter terhadap inflasi menjadi faktor yang lebih dominan dalam jangka pendek.
Kondisi tersebut terlihat dari pasar obligasi AS. Pada Selasa, imbal hasil Treasury 10 tahun sempat mencapai sekitar 5,293 persen, sementara imbal hasil Treasury 30 tahun mencapai 5,6206 persen, level tertinggi masing-masing dalam beberapa tahun. (Reuters, 29 September 2026)
Pergerakan Harga Emas Domestik
Lalu mengapa harga Antam masih turun? Harga emas domestik tidak bergerak persis sama dengan harga emas spot dunia pada setiap saat. Harga emas Antam dipengaruhi oleh beberapa faktor, termasuk harga emas global, nilai tukar rupiah terhadap dolar AS, kondisi pasar domestik, serta mekanisme harga produk emas fisik. Karena itu, rebound emas dunia pada Selasa tidak serta-merta berarti harga emas Antam langsung mengikuti.
Pada 29 September, ketika harga Antam turun menjadi Rp2,58 juta per gram, harga buyback juga jatuh menjadi Rp2,375 juta per gram. (Kontan, 29 September 2026)
Ada pula faktor spread antara harga jual dan buyback. Pada hari yang sama, harga jual Antam berada di Rp2.580.000 per gram, sedangkan harga buyback Rp2.375.000. Selisihnya mencapai Rp205.000 per gram. (Kontan, 29 September 2026)
Angka ini penting bagi pemegang emas fisik karena kenaikan harga emas belum tentu langsung berarti keuntungan ketika emas dijual kembali. Pemilik emas harus terlebih dahulu melewati selisih antara harga pembelian dan harga buyback tersebut.
Pasar sekarang sedang berhadapan dengan dua kekuatan Pergerakan emas dalam beberapa hari terakhir memperlihatkan pertarungan dua kekuatan. Di satu sisi terdapat faktor yang secara struktural dapat mendukung emas: ketidakpastian geopolitik, permintaan investasi, pembelian oleh bank sentral, serta kebutuhan diversifikasi aset.
Di sisi lain terdapat tekanan jangka pendek: dolar AS, imbal hasil Treasury, harga minyak dan ekspektasi kebijakan The Fed. Pada Selasa, emas memperoleh sedikit ruang untuk bernapas setelah penurunan tajam sehari sebelumnya. Namun ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed masih menjadi salah satu faktor yang membatasi pemulihan emas. (Reuters, 29 September 2026)
Sinyal yang Tidak Seragam
Menariknya, sinyal dari pejabat The Fed sendiri tidak sepenuhnya seragam. Gubernur The Fed Michael Barr mengatakan kenaikan suku bunga lebih lanjut kemungkinan masih diperlukan untuk mengendalikan inflasi. Namun Presiden Federal Reserve Bank of New York John Williams mengatakan tidak ada urgensi untuk menaikkan suku bunga pada pertemuan berikutnya dan bahwa bank sentral masih memiliki waktu untuk melihat data ekonomi. (Reuters, 29 September 2026)
Perbedaan nada tersebut menunjukkan bahwa arah kebijakan moneter berikutnya masih sangat bergantung pada data. Jadi, apakah kejatuhan emas sudah selesai? Belum ada dasar yang cukup untuk menyimpulkan demikian.
Yang terlihat pada 29 September adalah emas dunia mencoba melakukan pemulihan setelah mengalami penurunan tajam. Rebound sekitar 1 persen menunjukkan adanya pembelian ketika harga turun, tetapi tekanan dari ekspektasi suku bunga, inflasi, dolar AS dan imbal hasil obligasi masih menjadi faktor penting. (Reuters, 29 September 2026)
Perubahan Trend Lebih Besar
Bagi pasar, pertanyaan berikutnya bukan sekadar apakah emas akan naik atau turun. Pertanyaannya adalah: mana yang akan lebih kuat—permintaan terhadap emas sebagai aset lindung nilai, atau tekanan dari suku bunga, dolar, dan inflasi?
Jawabannya akan sangat bergantung pada data ekonomi Amerika Serikat dan bagaimana pasar membaca langkah berikutnya dari The Fed. Sementara itu, bagi pemegang emas fisik di Indonesia, penurunan Antam pada 29 September menjadi pengingat bahwa emas juga mengalami siklus koreksi. Rekor harga bukan jaminan bahwa harga akan terus bergerak satu arah.
Dan justru di tengah koreksi seperti inilah pasar biasanya mulai menghitung ulang: apakah penurunan tersebut hanya jeda setelah kenaikan panjang, atau bagian dari perubahan tren yang lebih besar.
Untuk saat ini, data yang tersedia menunjukkan dua cerita berjalan bersamaan: emas domestik masih turun, sementara emas dunia mulai melakukan rebound. Keduanya tidak bertentangan. Justru dari perbedaan itulah terlihat bahwa pasar emas sedang berada dalam fase penyesuaian yang dipengaruhi oleh harga energi, inflasi, dolar AS, imbal hasil obligasi, dan ekspektasi terhadap The Fed. (ASATUNEWS-01)
